蓝筹类etf回暖（引领高端装备聚焦行业龙头）
蓝筹类etf回暖（引领高端装备聚焦行业龙头）指数名称：中证高端装备细分50指数指数基本情况介绍在多重背景下，我国国防预算稳定增长，军工行业需求端有望保持稳健增长。图表1：我国国防支出情况资料来源：Wind、嘉实基金
一个可以实现一键布局航空航天等高端装备细分领域上市公司的指数投资工具
航空航天产业是体现我国核心竞争力的关键领域，也是我国战略新兴产业和先进制造业的重要组成部分，叠加国防科技大量投入，航空航天产业链发展潜力巨大。7月18日将要发行的嘉实中证高端装备细分50ETF（代码159638），是业内首只聚焦航空航天高端装备细分领域的ETF，为广大投资者提供了一个可以实现一键布局航空航天等高端装备细分领域上市公司的指数投资工具。
行业背景情况
军工企业的军品营业收入主要来源于国家军费支出，几乎不受宏观经济波动和疫情的影响，近年来国防支出增速大于GDP增速。当前中国人民解放军处于第四次换装大周期的收获期。行业以销定产特性突出，产能规划具备准确指引性，2022年新建产能将进入集中爬坡\达产期，为应对“十四五”装备需求的迅速扩张，行业内相关企业于2018年起至今纷纷进行新产能建设，建设周期普遍为2-3年。
在多重背景下，我国国防预算稳定增长，军工行业需求端有望保持稳健增长。
图表1：我国国防支出情况
资料来源：Wind、嘉实基金
指数基本情况介绍
指数名称：中证高端装备细分50指数
指数代码：931521
指数简介：中证高端装备细分50指数从沪深市场中选取50只涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、卫星导航、光电红外、通信设备、电子元器件、信息安全、航空航天材料等业务的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映航空航天等高端装备细分领域上市公司证券的整体表现。
发布日期：2020/07/08
指数基日：2012/12/31
指数基点：1000
定期调整：指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日
成分股数量：当前50只
指数历史表现
中证高端装备细分50指数优选50只军工集团高端装备领域上市公司，相比于其他军工相关指数，其成分股数量更少、集中度相对更高。自指数基日2012年12月31日以来，截至2022年6月13日，中证高端装备细分50指数收益率为193.45%，同期中证军工指数收益率179.08%，国防军工（申万）指数收益率119.49%，沪深300指数收益率68.92%，中证高端装备细分50指数的历史业绩表现相对更好。（中证高端装备细分50指数2013-2021年涨幅分别为37.75%、56.66%、50.80%、-21.07%、-16.97%、-28.55%、30.05%、74.19%、12.35%）
图表2：指数历史走势
资料来源：Wind、嘉实基金，截至20220613
行业分布情况
中证高端装备细分50指数集中度相对较高，主要聚焦航空航天产业链相关行业及公司。按申万二级行业划分，航空装备、军工电子是权重占比最高的两个行业，权重合计占比高达85.6%。前十大成分股合计占比超过40%，主要集中在航空装备、军工电子、计算机设备等板块。
图表3：申万二级行业分布情况
资料来源：Wind、嘉实基金，截至20220613
图表4：前十大成分股分布情况
资料来源：Wind、嘉实基金，截至20220613；此处不代表个股推荐，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
估值分析
市盈率方面，截至2022年6月13日，中证高端装备细分50指数PE(TTM)为49.31倍，位于历史10.00%分位水平。目前估值安全边际相对较高，后期行业净利润增速有望持续提升，叠加ROE持续改善，指数投资价值凸显。
图表5：指数市盈率
资料来源：Wind、嘉实基金，截至20220613；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
行业高景气，增速持续可观
军工企业资质认证严格，具有天然的技术护城河和市场开拓先发优势；先入企业与下游军工企业合作紧密，为保持产品稳定一致性，通常会从预研阶段开始与供应商保持长达数年的合作。自 2020 年上半年开始，军工行业整体进入需求—订单—业绩的兑现周期，由于军工产业链层级较多，且产品交付周期较长，所以根据产品交付节奏，不同产业链层级已经陆续进入各自业绩兑现周期。
2021年财报数据显示，军工行业营业收入与净利润均保持较高增速，军工行业有望进入高质量发展阶段。
图表6：2015-2021年军工行业归母净利润
资料来源：Wind、嘉实基金；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
嘉实中证高端装备细分50ETF的优势
1、必需品，强国先强军，长期发展确定性相对较高；
2、抗周期，强计划、以销定产，受宏观经济波动影响低；
3、高景气，业绩持续兑现，“十四五”开局，增速或将持续可观；
4、强聚焦，聚焦航空航天军工产业链，主要布局航空装备、军工电子、网络安全、航天装备等板块；
5、表现佳，高装细分50指数历史表现优于其他军工指数；
6、好时机，在流动性宽松的背景下，当前估值较低、业绩逐渐兑现、景气度维持高位的军工赛道，具备中长期投资价值！
如何一键布局
尖端科技征星辰，强国强军守天际。业内首只聚焦航空航天高端装备细分领域的ETF—嘉实中证高端装备细分50ETF（代码159638）将于7月18日隆重首发。一键布局航空航天等高端装备细分领域上市公司，敬请关注！（本基金属于股票型基金 其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金）
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作者：徐海鹏，S1440622040017，P1020364100006；
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